【黑 色 农早评1226】碳酸锂总持仓仍保持高位反映当前资金乐观情绪仍在

  1.据Mysteel不完全统计，截至2025年12月25日，6家钢厂发布2026年冬储政策，多数钢厂给予贸易商后结算点价，部分钢厂提供托盘服务。华北地区直螺收款单价为3200元/吨，内蒙收款价在2910元/吨、2990元/吨。

  2.邯郸市、保定市自12月26日12时起，启动重污染天气Ⅱ级应急响应；邢台市自12月25日18时启动Ⅰ级应急响应；西安市12月26日16时执行重污染天气Ⅱ级应急响应；安徽省发布重污染天气省级橙色预警。

  昨日夜盘黑色板块维持震荡偏弱走势，其中煤焦领跌，25日建筑钢材成交为8.25万吨。本周钢联数据公布，五大材继续减产，但减产速度有所放缓，受利润水准的修复螺纹和热卷均有所增产；钢材总库存加速去化，社库去化速度比厂库更快，钢材仍处于去库周期；季节性影响建材表需转弱，而热卷受家电企业年末补库及出口冲量影响表需仍然增长，12月整体钢材需求表现尚可；原料端煤矿供应小幅增长，但价格止跌企稳，pb粉结构性短缺问题尚未解决，进口利润亏损支撑铁矿价格，钢材成本存在支撑，钢厂也存在补库预期；但月底铁水或又转向复产，压制钢材上升空间，钢价呈现震荡走势。持续关注宏观消息对盘面的影响。后续持续关注煤矿安全检查情况，海外关税及国内宏观、产业政策。（以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

  1.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评，12月25日炼焦煤线元/吨。25日挂牌资源主要以主焦、肥煤及气煤为主，成交整体偏弱。目前焦企对于原料煤多数维持按需采购，需求一般，25日竞拍成交价下跌为主，下跌幅度6-110元/吨，部分资源由于距上次竞拍时间比较久，跌幅较大。

  2.本周，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为84.2%，环比减2.4%。原煤日均产量187.4万吨，环比减5.4万吨，原煤库存483.1万吨，环比增4.2万吨，精煤日均产量74.0万吨，环比减1.8万吨，精煤库存282.9万吨，环比增10.1万吨。

  3.【仓单】焦炭：日照港600017）准一焦炭（湿熄）仓单1570元/吨，日照港准一焦炭（干熄）仓单1650元/吨，山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1600元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1700元/吨；焦煤：山西煤仓单1220元/吨，蒙5仓单1133元/吨，蒙3仓单1018元/吨，澳煤（港口现货）仓单1175元/吨。

  近日市场博弈较大，无主线交易逻辑。近期山西焦煤000983）竞拍部分煤种出现企稳反弹迹象，但尚未看到普涨，仍需观察下游采购力度。蒙煤方面，蒙煤通关年底冲量，近期通关车次持续处于高位，库存上升，同时给国内煤也带来较大压力，关注元旦后蒙煤通关回落情况。考虑到后期焦钢企业对于原料还有冬储的需求，叠加近期部分煤矿完成全年生产任务开始减产检修，后期焦煤供需可能略有改善。预计近期焦煤波动仍较大，建议观望为主。后期主要关注煤矿年底减产力度、下游对原料冬储进度、反内卷交易是否持续等因素。

  1.美国财政部官员表示，预计美国经济将以3%的速度增长，而在这样的环境下，美联储仍能够继续下调利率。

  2.国家发展改革委基础设施发展司发布文章《加快构建现代化基础设施体系》。文章指出，扎实推进“十五五”现代化基础设施体系建设。

  3.25日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交134.1万吨，环比上涨4.11%；本周平均每日成交120.6万吨，环比上涨32.38%；本月平均每日成交103.9万吨，环比上涨0.58%。

  夜盘铁矿价格震荡。基本面方面，年底全球铁矿发运延续平稳增加，主流矿澳洲同比基本持平，巴西矿贡献小幅增量；四季度非主流矿发运持续处于高位，同比延续贡献较大增量，当前国内铁矿石供应宽松格局难以改变。需求端，三季度至今国内终端用钢需求环比较快回落，近期难以看到显著好转，同时11月份地产、基建和制造业用钢均延续出现下滑，中期来看国内终端用钢有望延续低位运行。总的来看，前期盘面上涨对情绪有所拉动，但国内用钢需求较快下滑有望主导中期矿价，当前铁矿自身基本面出现较大转变，预计矿价震荡偏弱运行为主。

  1.内蒙某高硅硅锰厂近期转产1台矿热炉生产硅锰6517#,后续具体生产情况以工厂实际生产为准。

  2.内蒙古某硅锰合金厂近日点火一台66000KVA硅锰合金炉，预计半个月后出铁，日产约400吨左右。

  硅铁方面，25日现货价格稳中偏强，部分区域现货上涨20至50元/吨。供应端，受企业利润情况不佳影响，陕西部分厂家新增添的设备检修，供应端维持小幅下降趋势。需求方面，钢联多个方面数据显示，随着淡季临近，钢材去库速度有所放缓，钢材产量与表需继续下降，对原料端需求仍有压力。成本端方面，主产区电价近期持稳为主。反内卷龙头品种持续上涨，硅铁短期跟随反弹，但上方空间受需求预期压制。

  锰硅方面，25日锰矿现货稳中偏弱，天津港600717）加蓬块下跌0.3元/吨度，锰硅现货涨跌互现窄幅波动。供应端方面，部分新增产能开始投产，近期产量或以稳为主。需求方面，螺纹去库速度放缓，螺纹钢表需也重新下降，未来仍将拖累锰硅需求。成本端方面，锰矿港口库存近期环比持续回升，港口现货略有调整。反内卷龙头品种持续上涨，带动锰硅短期反弹，但上方受需求预期压制。

  1.金银市场：昨夜，国外因圣诞节休市，但国内金银走出较大的独立行情，沪金主力合约震荡走高，最终收涨1.07%，报1019.6元/克，沪银主力合约则强势突破，盘中将新高刷至18166元/千克，最终大涨5.50%，报18131元/千克。今晨外盘开盘后价格随之走强，伦敦金站回4500美元，伦敦银将历史高点刷至73.908美元。

  4.人民币汇率:人民币兑美元汇率延续升值走势，最终收报7.0066，为2024年10月以来的新高。

  1.美联储观察：美联储明年1月降息25个基点的概率为15.5%，维持利率不变的概率为84.5%。到明年3月累计降息25个基点的概率为42.2%，维持利率不变的概率为51.8%，累计降息50个基点的概率为6.0%。

  2.国投白银LOF：昨日开盘后跌停。基金公告26日开市起至当日10:30停牌，限制A类基金份额定期定额投资金额为100元。

  昨日国外适逢圣诞节休市，国内白银期货快速拉涨，并带动金价回暖。沪银的突出表现或源于以下原因：一、市场流动性相比来说较低，价差及套利机制（因国外放假，内外盘的套利通道受限）对价格的约束减弱，国内市场定价的主导能力增强。在国内白银库存整体处于低位的状态下，拉涨行情是更容易突破的方向。二、我们观察到在盘中，白银一度出现“减仓上涨”的现象，表明部分空单选择止损离场，这也加剧了白银的上行走势。三、在极端行情之下，可能引发了部分量化基金的程式化交易反应。总的来说，当前市场基于金银的宏观与基本面逻辑，整体情绪较为高涨，前期多单需注意仓位管理、保护好利润，不建议逆市操作。

  铂钯市场：今日，外盘因圣诞假期停盘。广期所铂合约上午低开震荡，午后再次拉涨，主力PT2606合约收涨4.51%，交投于686.95元/克，铂加权日增仓718手（现总持仓48732手），沉淀资金60.29亿元（流入3.19亿元）；广期所钯合约跌停开，午后破板，主力PD2606合约收跌7.65%，交投于529.05元/克，钯金加权日减仓2067手（现总持仓23862手），沉淀资金22.74亿元（流出4.27亿元），冲高行情遇冷。

  消息方面，彭博社新闻报道称欧盟正准备放宽原本将从2035年起有效禁止内燃机汽车的规则，这一消息提振了未来铂钯的需求前景，助推了价格弹性的释放。摩根大通于12月12日发布全球大宗商品研究报告表示彭博商品指数将在2026年调整金银权重，但贵金属仍然有相应的配置需求，铂钯前期在黄金白银大涨的情况下震荡跟随，积累了较多的看涨情绪，做多具有相对更高的性价比和安全性，铂钯品种近期强势补涨。

  现阶段市场铂、钯高频基本面数据有限，铂、钯行情暂时缺乏相应数据来进行行情演绎，从季度、年度级别基本面数据分析来看，铂金、钯金总体呈现紧平衡格局，铂金2025年总体供需处于偏紧状态，铂金显性库存有去化表现，基本面有支撑，因而对于铂金短期偏多看待，但由于近期资金博弈导致波动较为剧烈，注意仓位管理。

  铂、钯合约价格此前连续多日放量大涨，虽然在宏观面、基本面存在一定支撑，但由于国内短期涨幅过高，与外盘存在巨大的现货套利空间并连续多日放大，资金炒作情绪过热，风险因素积攒极高，在圣诞节到来的情况下，外盘存在资金获利了结需求，圣诞节前外盘钯金价格有明显回撤，对国内开盘造成巨大冲击，盘面冲高态势遇冷，后续或进入资金博弈的宽幅震荡期，谨慎参与。

  1.期货：昨日夜盘主力合约沪铜2602合约收于97680元/吨，涨幅2.51%，沪铜指数增仓25手至65.2万手。lme休市。

  2.库存：周三LME库存减少1550吨到15.7万吨，注销仓单比例下降到29%。COMEX库存增加4276短吨到47.1万短吨。

  1.美国财政部长贝森特支持在通胀率稳步回落至2%之后，重新审视美联储的这一通胀目标。贝森特建议，一旦通胀目标重新锚定，可以讨论将其转变为一个区间，例如1.5%-2.5%，或者1%-3%。贝森特批评量化宽松是不平等引擎，主张央行退居幕后、缩小干预，并与财政部协同配合。

  3.海关多个方面数据显示，2025年11月中国电解铜进口总量为27.11万吨，环比下降3.90%，同比下降24.67%。同期出口总量为14.30万吨，环比大幅度上升116.83%，同比激增1128.09%。

  2026年国内冶炼厂长单加工费签订为0美元/吨，好于市场预期。comex铜库存持续增长，lme库存减少，注销仓单下降到29%，交割风险依然存在。市场预期2026年美国仍将大量虹吸非美地区的电解铜，非美地区供应紧张的情况将持续。供应端偏紧，叠加AI炒作持续吸引资金入场，同时贵金属价格屡创新高，资金热情较高，铜价短线快速拉涨，关注资金动向，警惕短线剧烈波动。下游整体需求不足，现货持续贴水。

  1.期货市场：夜盘氧化铝2602合约环比下跌31元至2531元/吨。氧化铝持仓环比减少17103手。

  2.12-24据Mysteel调研了解，云南某电解铝厂采购0.25万吨氧化铝现货，成交价为2730元/吨（出厂价），贸易商出广西货源。据Mysteel了解，2025年12月23日海外市场氧化铝以巴西FOB335美元/吨的价格成交3万吨，2026年2月下旬船期。此笔成交较上一笔12月4日下跌9美元/吨。

  3.阿拉丁(ALD)调研统计：截至本周四(12月25日)全国氧化铝库存量为477.3万吨，较上周增9.3万吨。周内电解铝企业库存水平继续增强，远端及近端到货集中，北方铝厂卸货仍困难。下游卸货及非铝消费干扰下，氧化铝企业端库存水平继续上升。港口因到船库存瞬时波动。

  现货价格窄幅下跌，从月均价预测，12月氧化铝厂难有减产动力、1月或触及高成本产能的现金成本压力。前期仓单点价及12月交割带动仓单注销增加，仓单压力短期稍有缓解，但基本面压力仍在，西南及印尼新投预计如期开始，几内亚铝土矿增量及印尼铝土矿拍卖导致铝土矿近期现货成交及明年一季度价格下降至66.5美元左右，带动氧化铝成本预期下降。

  1.期货市场：夜盘沪铝2602合约环比上涨135元至22305元。沪铝持仓环比增加4848手。

  1.2025年8月以来，人民币兑美元呈持续回升走势，12月24日离岸人民币汇率一度升穿7.0关口。

  2.Mysteel库存速递：中国铝锭现货库存总量为61.2万吨，较上期数据增加2.4万吨。

  海外市场调低明年降息预期，海外市场因假期休市，市场减仓避险后铝价高位震荡。铝基本面整体变动有限，全球短缺格局仍在，明年三月Mozal铝厂因电力合约到期而停产的概率加大，日本一季度铝升水环比上涨；国内下游年底需求存韧性，但后续因现货贴水较大、关注仓单增量。基本面整体对价格的支撑仍较为明显。

  1.期货市场：夜盘铸造铝合金2602合约环比上涨120元至21380元/吨。铝合金持仓环比减少4248手。

  1.23日，美国经济分析局（BEA）公布的初步多个方面数据显示：美国三季度实际GDP大幅度增长4.3%，创两年内最快增速。但美联储最青睐的通胀指标——剔除食品和能源的个人消费支出（PCE）价格指数，在第三季度上涨了2.9%。市场再度调低明年降息预期。

  市场调低降息预期叠加海外假期前市场减仓避险，铝合金价格随铝价高位震荡。基本面，目前废铝供应整体偏紧，前期价格下跌贸易商惜售情绪升温，成本高企对再生铝价格带来支撑。铝价剧烈波动加剧下游观望情绪，叠加需求显现边际走弱迹象，整体交投清淡。

  1.期货情况：昨夜沪锌2602涨0.43%至23105元/吨，沪锌指数持仓增加1725手至19.85万手。

  2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在23085~23440元/吨；临近年底部分贸易商清库存，上海地区出货情绪较为浓厚，市场现货升水继续下调。而部分下游从前一日夜间开始逢低点价，但现货采买依旧刚需，整体现货成交未见明显改善。

  1.据SMM沟通了解，截至本周四(12月25日)，SMM七地锌锭仓库存储的总量为11.47万吨，较12月18日减少0.74万吨，较12月22日减少0.98万吨，国内库存减少。周内天津及广东地区库存有所下滑，其中天津因铁路运输存在一定延迟情况使得入库较少，同时下游逢低补库带动库存下滑较为显著。广东周内仍存部分现货流出情况叠加本地刚需消费，入库速度不及出库速度，库存继续下滑。上海库存持平本周一。总的来看，原三地库存减少0.95万吨，七地库存减少0.98万吨。

  短期来看，国内冶炼厂仍存减产扩大预期，且国内社会库存持续去库，为锌价提供一定支撑。而消费端转淡，沪锌依旧承压。当前多空因素交织，沪锌价格或宽幅震荡。关注国内冶炼厂开工及宏观因素对锌价影响。

  1.期货情况：昨夜沪铅2602合约无涨跌维持17265元/吨，沪铅指数持仓减少1719手至8.94万手。

  2.现货市场：昨日SMM1#铅均价较前一日涨75元/吨为17100元/吨，精铅散单主流含税出厂报价对SMM1#铅均价贴水75-0元/吨，不含税主流精铅出厂报价15850元/吨附近。下游电池生产企业普遍维持刚需采购，部分电瓶车电池生产企业因原料库存较高停止散单采购；再生精铅持货商报价松动，贴水出现扩大迹象。

  1.据SMM了解，截至12月25日，SMM铅锭五地社会仓库存储的总量至1.79万吨，较12月18日减少0.26万吨；较12月22日减少0.23万吨。由于临近年底，近期铅现货市场交易活跃度明显下滑。上周大部分持货商积极清库，本周持货商多已无货可出，仅剩少数持货商继续清库。同时，下游企业陆续提货（包括社会仓库和炼厂厂库的铅锭库存），现货市场流通货源较为有限，社会仓库库存随之下降。另本周中大型下游企业陆续进入年末关账盘库的状态，对铅锭的采购减少或暂停，公司制作所需的铅锭以长单与前期预定货源为主。下周为元旦假期前一周，且2026年新月长单即将开始执行，下游企业将回到正常状态采购，预计社会仓库库存维持低位。

  2.12月25日SMM讯：近期，华北地区部分再生铅冶炼企业反映生产压力显著加大。受铅价持续处于高位影响，市场预期普遍看涨，加之当前正值铅酸蓄电池报废淡季，废旧铅酸蓄电池市场流通货源稀缺，再生铅冶炼企业原料采购困难，到厂货量相对紧张。华北地区某再生铅冶炼企业表示目前厂内原料库存仅能维持本周的生产计划，原料的持续供应难以保障，恐影响生产连续性。

  3.12月25日SMM讯：废旧铅酸蓄电池市场货源收紧，华东地区多家再生铅炼厂表示本周废电瓶到货量环比上周减少20-30%。

  近期回收商对含铅废料价格挺价情绪较浓，叠加汽车铅蓄报废量没有到达预期，含铅废料价格或保持高位。考虑到再生铅冶炼企业成本及环保因素干扰，产量或有减少。反观原生铅冶炼，近期白银、硫酸价格均有不同程度上涨，原生铅冶炼利润走阔，冶炼企业开工情绪较高。当前国内铅消费端订单增减不一，但整体看，下游铅蓄开工率持续走低。考虑低库存及再生铅减产预期对沪铅价格形成支撑，而消费转淡抑制铅价上行空间。国内铅基本面供需双弱，预计铅价维持区间震荡。

  1.单边：获利多单部分止盈部分持有，关注资金情绪影响及再生铅冶炼厂生产情况；

  1.央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年12月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元MLF操作，期限为1年期。（SMM）

  2.（鹰视野编译）印尼总统普拉博沃·苏比安托表示，总检察院近期移交的林业行政罚款及国家财政挽回资金，总额达6.62万亿印尼盾，至少可用于为亚齐和苏门答腊地区的洪水灾民建设10万套永久住房。其中，2.34万亿印尼盾来自森林区域整顿工作组对20家棕榈油企业及1家镍矿企业追缴的林业行政罚款。（老杜在印尼）

  3.据海关数据显示，2025年11月中国进口镍铁总量89.55万实物吨，环比减少1.1%，同比增幅1.4%。折合金属量来看，11月进口镍铁总金属量环比增多0.1%，同比增加1.7%。1-11月镍铁累计进口量环比增加9.7%，同比上升27.2%，1-11月累计进口量金属吨环比增加9.7%，同比增加24.9%。（今日有色）

  25日、26日圣诞节LME休市。13万的镍价已经有利润，且硫酸镍与纯镍无套利空间，对生产商来说，从硫酸镍转回生产电积镍更有经济性，可能会出现产业套保压力和累库压力。明年印尼政策未定，需求缺乏增长点，也难言可以扭转过剩。但印尼政府收割产业贴补政府支出的方向较为明确，不排除收缩的风险。政策明朗前，有色氛围若保持良好，镍价也难深跌。关注资金动向，若持续流出，或将转回震荡。

  1.为巩固拓展国际市场占有率，营销中心海外贸易部组建一支由营销精英与技术专家组成的联合团队专程奔赴海外，为当地知名家电计算机显示终端提供“零距离”现场技术服务与支持，以专业实力赢得客户高度认可，为太钢不锈000825）钢产品深耕国际市场注入强劲动能。（太钢集团）

  2.钢联统计，2025年12月25日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1005136吨，周环比减3.55%。其中冷轧不锈钢仓库存储的总量593919吨，周环比减2.68%。热轧不锈钢仓库存储的总量411217吨，周环比减4.78%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会库存呈现降量，200系、300系、400系资源均有不同程度的消化。本周市场到货不多，周初钢厂盘价上调带动现货行情走强，叠加月底商户积极出货，整体询单氛围回暖，资源消化速度稍加快，因此全国不锈钢社会库存呈现降量。（Mysteel）

  镍矿RKAB配额收缩预期促使镍价大幅反弹，该政策对镍矿火法冶炼影响更大，镍铁的价格或将上涨，同时铬系原料也有政策性因素提振，预计不锈钢成本抬升。同时，社会库存及仓单减少，热轧资源紧俏，均对不锈钢价格形成支撑。不锈钢走势偏强运行。需关注套保利润及仓单变化。

  西北工业硅企业有一定减产动作，但从目前减产情况去看，工业硅依旧处于累库状态。多晶硅“反内卷”和行业自律持续推进，工业硅2026年一季度需求悲观，中游库存较高，需求下滑削弱厂家挺价能力，后市也许会出现一轮期现负反馈。短期商品看多氛围浓厚，但焦煤价格持续上涨有阻力，工业硅或盘整，后市择机沽空。

  1湖南裕能301358）新能源电池材料股份有限公司(以下简称“公司”)从年初至今产能利用率超100%为维护设备正常运行和安全稳定生产，保障公司产品质量，公司拟对部分生产线日起，预计一个月。本次检修预计减少公司磷酸盐正极材料产品产量1.5-3.5万吨，预计不会对公司2026年经营业绩产生重大影响。

  2.2025年四季度以来，湖北万润新能源科技股份有限公司（以下简称“公司”）磷酸铁锂产线已超负荷运转，为确保磷酸铁锂生产线安全、稳定、高效运行，自2025年12月28日起，公司将对部分产线按照预定计划进行减产检修，预计检修时间为期一个月。本次部分产线减产检修系为保障磷酸铁锂生产线的持续稳定运转，本次检修预计减少公司磷酸铁锂产量5000吨至2万吨，预计对公司生产经营不产生重大影响

  3.12月25日，一份关于锂盐现货结算价调整的文件在行业内流传。文件显示，自2026年1月1日起，天文锂业全部的产品现货交易结算价将不再参考现有标准，调整为参考Mvstee(上海钢联300226）)的电池级锂盐价格，或者参考广期所的碳酸锂期货主力合约价格。对此，记者从公司人士处核实了上述定价调整文件的真实性。此前，该公司现货定价锚定SMM(上海有色)的现货价格，而此次调整则源于其价格与别的行业机构、期货之间的明显价格差。以12月24日为例，当天近月合约LC2601的结算价为12.1万元/吨，SMM的电池级碳酸锂市场均价则为10.15万元/吨，二者相差接近2万元/吨。（证券时报网）

  4龙蟠科技603906）12月24日公告，公司2021年度非公开发行股票募投项目“新能源汽车动力与储能电池正极材料规模化生产项目”旨在由公司控股孙公司四川锂源新材料有限公司在四川遂宁分三期建设年产15万吨磷酸铁锂正极材料产能。截至目前，一期项目2.5万吨年产能和二期项目6.25万吨/年产能已建成投产，公司拟变更三期项目的建设内容，规划产能由6.25万吨/年提升至10万吨/年。（证券时报网）

  5.据外国媒体报道：韩国锂离子电池电解液解决方案制造商Enchem已与全球最大电池制造商CATL签署为期五年的供应协议，计划在2026年至2030年间交付总计35万吨电解液。该合同于12月23日获得Enchem董事会批准，正式签署仪式定于12月24日举行。（鑫椤锂电）

  由于SMM均价大幅滞涨于期货盘面，以此作为定价基准的现货长协与期货差距巨大。头部锂盐厂调整参考价格，头部正极厂公告检修，年终谈判时现货博弈加剧。SMM本周周度产量环增116，除盐湖略降20吨外，其他原料均有增加；库存环降652吨，去库速度继续放缓。1月可能转为累库，但幅度有限。从结构来看，上下游库存均在下降，库存向贸易环节集中，期货领涨时较难释放至流通领域。交易所监管措施令资金向2607和2609合约移仓，总持仓仍保持高位，反映当前资金乐观情绪仍在，等待1月下游补库。随市场心理价位抬升，即使短期有利空消息也难深跌，波动率放大后运行区间也较宽，建议控制仓位，谨慎操作。

  1.期货市场：主力合约沪锡2602收于337150元/吨，上涨3190元/吨或0.96%；沪锡持仓增加2460手至10.57万手。

  1.12月24日，美国劳工部公布的多个方面数据显示，美国12月20日当周首次申请失业救济人数降至21.4万人，预期和前值为22.4万人。

  2.据路透社报道，多位知情的人偷偷表示，英伟达已告知中国客户，计划于明年2月中旬，即中国农历春节前向中国客户交付其性能排名第二的人工智能芯片H200。

  3.据中国信通院消息，2025年11月，国内市场手机出货量3016.1万部，同比增长1.9%，其中，5G手机2761.4万部，同比增1.1%，占同期手机出货量的91.6%。2025年1-11月，国内市场手机出货量2.82亿部，同比增0.9%，其中，5G手机2.44亿部，同比增1.3%，占同期手机出货量的86.6%。

  美国上周首次申请失业救济人数有所回落，就业市场有所回温。我国11月进口锡精矿持续回升，环比增加29.8%，同比增加24.41%。自缅甸进口锡矿量环比增加203.79%，恢复节奏符合市场预期。自刚果（金）进口锡矿环比增加19.44%。国内锡锭社会库存显著增加，反应出下游消费疲软，对价格持续上涨形成一定的抑制。锡矿加工费维持低位，国内冶炼厂原料库存普遍低于30天。11月精锡产量15960吨，环比下降0.81%，同比减少6.06%，小幅下滑主要由于双料紧张，造成部分冶炼厂暂时停产。需求端消费处于传统淡季，对锡价支撑作用明显减弱，下游采购偏谨慎。后期关注缅甸复产及消费兑现节奏，警惕地缘及政策风险。

  1.SECEX：预计12月迄今巴西大豆出口步伐明显高于去年同期水平。12月1至19日，巴西大豆出口量为244.2万吨。12月迄今的日均出口量为162,825吨。

  2.外媒：巴西2025/26年度大豆产量估计为1.77亿吨，高于之前预测的1.76亿吨。巴西产量上调主要得益于巴西各地天气状况的改善，尤其是南里奥格兰德州，该州预计将成为继马托格罗索州之后巴西第二大大豆产区。

  4.我的农产品：截止12月19日当周，国内大豆压榨量213.06万吨，开机率为58.61%。国内大豆库存722.36万吨，较上周减少17.12万吨，减幅2.32%，同比去年增加143.79万吨，增幅24.85%。豆粕库存113.71万吨，较上周增加4.02万吨，增幅3.66%，同比去年增加55.43万吨，增幅95.11%。

  国际大豆压力虽然显而易见，但持续深跌后开始有一定反弹表现。在巴西新作丰产背景下国际大豆丰产格局仍然显而易见，国际市场总体供需偏宽松。国内豆粕压榨利润亏损仍然显而易见，当前美豆仍然没有价格上的优势后续供应任旧存在较大不确定性，预计近期整体价格支撑显而易见，但持续性相对来说还是比较有限。菜粕近期市场变化整体比较有限，预计以震荡运行为主。

  昨天圣诞节外盘停盘一天。上一交易日ICE美原糖主力合约价格持续上涨，涨0.13（0.86%）至15.3美分/磅。上一交易日伦白糖价格宽幅震荡后收涨，主力合约涨2.5（0.58%）至434.8美元/吨。

  1．2025/26榨季截至12月24日，泰国累计甘蔗入榨量为1153.21万吨，较去年同期的1349.54万吨减少196.33万吨，降幅14.54%；甘蔗含糖分11.40%，较去年同期的11.48%减少0.08%；产糖率为8.676%，较去年同期的8.649%增加0.027%；产糖量为100.05万吨，较去年同期的116.72万吨减少16.67万吨，降幅14.28%。其中，白糖产量10.76万吨，原糖产量86.13万吨，精制糖产量3.15万吨。

  2．据了解，12月25日广西新增2家糖厂开榨，25/26榨季广西已有73家糖厂投入到榨季生产当中，设计榨蔗能力58.25万吨/日，还有一家钦州的糖厂暂未确认是否开榨。从目前了解的情况去看，广西四大产糖市当中柳州的出糖率最高，其次是来宾，开榨时间较晚的最大产区崇左目前出糖率偏低。据报道，作为广西甘蔗种植的重要区域，2025年横州市甘蔗种植培养面积达27.12万亩，预计入榨糖料蔗108.8万吨。

  3．为实施《中华人民共和国政府和尼加拉瓜共和国政府自由贸易协定》（以下简称《自贸协定》），根据商务部、国家发展改革委令2003年第4号（《农产品进口关税配额管理暂行办法》，以下简称《暂行办法》），商务部、海关总署制定了2026年尼加拉瓜食糖进口关税配额（以下简称尼糖关税配额）申请和分配细则。配额总量根据《自贸协定》，2026年尼糖关税配额总量为5万吨，配额内税率15%。

  国际方面，巴西甘蔗预计将逐渐进入收榨阶段，巴西中南部累计产糖量为3945.8万吨，较去年同期增加44.6万吨。目前巴西糖进入收榨阶段，巴西糖供应压力将逐渐缓解，市场近期关注点转移到北半球，目前北半球糖产大部分也处于增产周期。目前北半球产量增产预期也较满，最终兑现情况可能会影响盘面走势。短期内美糖技术性筑底，预计美糖价格短期底部震荡略偏强。

  国内市场，白糖目前价格较低，处于历年的价格低位区间，之前白糖价格超预期下跌，短期空头平仓行情有所修复。其次，国内白糖加工成本价格较高，目前广西的糖厂成本大部分都在5400元/吨以上，较高的成本对盘面形成一定的支撑。最后，近期外盘美糖走势有筑底迹象，进口巴西糖配额外成本在5200-5300元/吨，外糖价格持续上涨对郑糖有向上驱动。几方面因素支撑预计短期白糖可能向上仍有一定空间，但是考虑目前国内正处于白糖压榨高峰期国内糖仍有一定的销售压力，此外25/26年度全球糖都处于增产预期中，因此预计向上空间可能相对有限，上方震荡平台附近有较大压力。

  1.单边：巴西榨季临近收尾供应端压力缓解，近期国际糖价有筑底迹象，短期预计底部震荡略偏强。国内糖预计短期内将维持向上趋势。

  2.加拿大统计局发布的油籽压榨多个方面数据显示，2025年11月，加拿大油菜籽压榨量为1,021,212吨，较前一个月减少0.52%，较去年同期增加0.18%。当月，菜油产量为395,265吨，环比减少7.83%，同比减少7.51%。当月，菜粕产量为598,459吨，环比减少0.76%，同比增加0.57%。2025/26年度累计油菜籽压榨量为3,923,092吨，菜油产量为1,616,731吨，菜粕产量为2,306,160吨。

  国内豆油库存拐点已至，目前持续小幅去库，但库存整体不缺，豆油价格更多跟随油脂整体走势波动。菜油目前仍受政策扰动较大，国内澳籽压榨或推至明年，在澳籽未放开之前，菜油仍存在价格支撑。近期油脂整体出现反弹，商品情绪回暖，不过美国生柴最终方案或推迟至明年，马棕库存持续高企去库缓慢等或压制油脂上方空间。

  1.单边：棕榈油可考虑待止跌企稳后博反弹，但反弹高度或较为有限，方向上维持反弹后逢高空的思路。豆油缺乏驱动，或跟随油脂整体波动，菜油核心问题仍在于政策端的变化。

  芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘休市，休市前美玉米03月主力合约反弹0.6%，收盘为450.5美分/蒲。

  1.根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查多个方面数据显示，截至12月25日，全国饲料企业平均库存29.88天，较上周减少0.10天，环比下跌0.33%，同比下跌1.68%。

  2.据Mysteel农产品调研显示，截至2025年12月24日，全国12个地区96家主要玉米加工公司玉米仓库存储的总量337.8万吨，增幅4.26%。

  3.本周（2025年12月18日-12月24日）全国玉米加工总量为63.53万吨，较上周增加0.36万吨；周度全国玉米淀粉产量为33.08万吨，较上周产量增加0.25万吨；周度开机率为60.46%，较上周升高0.46%。

  4.截至12月24日，全国玉米淀粉企业淀粉仓库存储的总量110.2万吨，较上周增加2.80万吨，周增幅2.61%，月增幅3.09%；年同比增幅25.37%。

  5.12月26日北港收购价价为700容重15水分价格为2240元/吨，收购25水潮粮0.97元/斤，价格稳定，东北产区玉米偏弱，华北产区玉米稳定。

  美玉米休市，美玉米产量新高，出口数据利好，短期美玉米仍偏强震荡。东北玉米上量增加，东北产区玉米稳定，港口价格偏弱。华北玉米上量增多，玉米现货稳定，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差缩小，玉米现货短期稳定，后期仍有压力。03玉米底部偏弱震荡，东北玉米现货仍有回落空间，盘面短期窄幅震荡。

  1.生猪价格：生猪价格呈现下行态势。其中东北地区11.1-11.3元/公斤，下跌0.1元/公斤；华北地区11.5-11.6元/公斤，持稳；华东地区11.2-12元/公斤，持稳；华中地区11.2-11.7元/公斤，持稳；西南地区11.2-11.9元/公斤，持稳；华南地区11.4-12元/公斤，持稳。

  2.仔猪母猪价格：截止12月23日当周，7公斤仔猪价格216元/头，较上周持平。15公斤仔猪价格306元/头，较上周持平。50公斤母猪价格1545元/头，较上周持平。

  3.农业农村部：12月25日“农产品批发价格200指数”为130.26，下降0.07个点，“菜篮子”产品批发价格指数为133.16，下降0.08个点。全国农产品批发商业市场猪肉平均价格为17.44元/公斤，上升0.5%。

  近期规模企业出栏压力有所减少，总体生猪出栏压力整体会降低，普通养殖户对于低价抵触有所增加，二次育肥近期入场数量有所增加，加之市场对当前价格接受度有逐步下降表现，现货开始慢慢地上升。总体生猪存栏量仍然处于相比来说较高水平，且大体重猪源数量相对较多，出栏体重仍然保持高位，因此总体供应压力任旧存在，预计猪价仍有一定压力。

  1.全国花生通货米均价4.03元/斤，持平，其中，河南麦茬白沙通货米好货3.5-3.75元/斤不等、8筛精米4.2-4.3元/斤，豫、鲁、冀大花生通货米3.45-4.5元/斤，辽宁、吉林白沙通货米4.65-4.75元/斤、8筛精米5.1元/斤左右，花育23通货米4.3-4.36元/斤左右，以质论价。

  花生现货稳定，河南花生稳定，东北花生稳定，河南与东北价差处于高位。进口量大幅度减少，进口花生价格稳定，河南花生稳定在3.7元/斤附近。豆粕现货偏弱，花生粕价格稳定，花生油价格稳定，油厂有利润，鲁花陆续收购，出油43的花生收购价7600元/吨。目前交易重点花生陆续上市，油厂收购价上调价格，新季花生质量低于去年，现货相对来说比较稳定。03花生存在仓单博弈，但油料米供应宽松，盘面底部震荡。

  1.昨日主产区均价为2.91元/斤，较上一交易日价格前一日下跌0.01元/斤，主销区均价3.08元/斤，较上一交易日价格下降0.06元/斤。昨日东莞停车场满仓，1号停车场剩27台车。今日全国主流价多数维持稳定，今日北京各大市场鸡蛋价维持稳定，北京主流参考价132元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价132元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格132-133元【稳定】按质高低价均有，到货正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格以稳为主、河北价格以稳为主；山东主流价格多数稳定，河南蛋价格稳定，湖北褐蛋价格稳、江苏、安徽价格以稳为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货一般。

  3.卓创：产地苹果价格稳定，冷库成交平稳，主要出库三级果及次果，高价货少量成交。市场到货量较多，近期出货尚可，主流价格维持稳定。

  昨天圣诞节外盘停盘一天，上一日ICE美棉主力上涨，主力合约上涨0.18（0.28%）至64.2分/磅。

  1.中国棉花信息网专稿据国家统计局数据，规模以上企业2025年11月纱产量203.9万吨，同比增加1.8%，环比增加1.9%。1-11月，纱产量为2039.7万吨，同比减少2.3%。据国家统计局数据，规模以上企业2025年11月布产量28.1亿米，同比减少6.7%，环比增加7.25%。1-11月累计布产量为278.3亿平方米，同比减少0.6%。

  2、2025年11月全棉坯布出口4858万米，同比增长22.%，出口金额为4623万美元，同比增加3.5%，2025年1-11月累计出口5.91亿米，同比增长24.48%，累计出口额为5.67亿美元，同比增长9.68%。2025年11月全棉坯布进口3717万米，同比增长99.84%，进口金额为710万美元，同比增长63.59%，2025年1-11月累计进口3.12亿米，同比增长14.6%，累计进口金额为6979万美元，同比增长2.75%。

  3、为落实自治区党委、政府工作部署，切实将调减棉花种植培养面积的各项措施落实到位，2025年12月23日，自治区棉花产业发展领导小组办公室召开调减新疆棉花种植培养面积专题会议，会上，从科学规划我区农业种植，保障重要农产品供给安全，促进农业可持续发展和农民可持续增收等方面深入研究，为制定《2026年新疆棉花种植培养面积调减工作实施方案》，并就扎实推动方案落实进行了周密安排。自治区发改委、水利厅、农业农村厅、新疆棉花协会参加了会议，自治区棉花产业发展领导小组办公室主任梁勇主持了会议。会上指出，调减棉花种植培养面积是适应市场需求变化、优化区域农业资源配置、缓解水资源环境压力、保障重要农产品稳定安全供给的关键举措。一定要坚持市场导向与政府引导相结合、科学指导与加强政策激励相统一、统筹发展与保护并重的原则，确保调整工作平稳有序、取得实效。

  近期棉花走势表现偏强，之前市场传言新年度棉花种植培养面积减产预期。昨日新疆棉花协会发布文章《2026年新疆棉花种植培养面积将迎来结构性压缩》，文中指出”为落实自治区党委、政府工作部署，切实将调减棉花种植培养面积的各项措施落实到位，2025年12月23日，自治区棉花产业发展领导小组办公室召开调减新疆棉花种植培养面积专题会议，会上，从科学规划我区农业种植，保障重要农产品供给安全，促进农业可持续发展和农民可持续增收等方面深入研究，为制定《2026年新疆棉花种植培养面积调减工作实施方案》，并就扎实推动方案落实进行了周密安排。自治区发改委、水利厅、农业农村厅、新疆棉花协会参加了会议，自治区棉花产业发展领导小组办公室主任梁勇主持了会议。会上指出，调减棉花种植培养面积是适应市场需求变化、优化区域农业资源配置、缓解水资源环境压力、保障重要农产品稳定安全供给的关键举措。一定要坚持市场导向与政府引导相结合、科学指导与加强政策激励相统一、统筹发展与保护并重的原则，确保调整工作平稳有序、取得实效。“减产传言逐渐得到印证。此外，最近棉花销售进度仍然较快，销售进度处于历年同期高位，而中美关系缓和以及新一年新疆纺织厂扩产能预期也给棉花消费带来一定预期。综合看来，市场利多因素支撑，棉花基本面仍偏强，建议逢低建仓多单。