煤炭机械：龙头公司具备拥有投资价值 荐2股

  天地科技:我们预计公司2012-2014年有望取得142亿、161亿、186亿的收入规模,归属于母公司的净利润分别为11.15亿、12.69亿、14.90亿,对应EPS为0.92元、1.06元、1.23元,2012-2014年PE分别为12.0倍、10.4

  倍、9.0倍。鉴于公司行业龙头的地位,独特的商业模式,以及符合我们预期的集团人事变动,我们给予公司2013年目标PE13倍-15倍,6-12个月目标价为13.8元-15.9元,维持“买入”的投资评级。

  郑煤机:我们预计公司2012-2014年有望取得95亿、109亿、124亿的收入规模,归属于母公司的净利润分别为15.36亿、17.32亿、18.92亿,对应EPS为0.95元、1.07元、1.17元,2012-2014年PE分别为10.4倍、9.2倍、8.4倍。鉴于煤机行业触底回升的预期,和公司作为支架行业龙头的地位,我们给予公司2013年目标PE13倍,公司6-12个月目标价为13.9元,维持“增持”的投资评级。

  关键假设点:2013年煤炭需求量维持4%左右增长,煤炭开采行业固定资产投资增速回升至10%-12%的水平。

  有别于大众的认识:市场认为,1、煤炭机械行业受制于我国煤炭行业的长期前景黯淡,难以保持增长态势;2、煤炭机械基本面滞后于煤炭行业,股价会延迟反应。

  我们大家都认为:投资者对于煤炭市场长期因素短期化倾向过于严重,煤机行业中长期仍能保持10%左右增长。未来5-10年煤炭仍然将是我国最重要的一次能源,页岩气等非常规能源在“十二五”期间难以形成实质性影响。按照非常保守的预期,我们认为未来3-5年我国煤炭年均产量增速仍将保持4%的上涨的速度。依照我们的模型测算,煤炭机械的需求在2012年增速探底后,2013年有弱复苏的可能性。

  A股的煤机龙头公司被显著低估。通过对久益环球的历史和同期国际煤炭市场的分析,我们大家都认为久益环球在行业中低速增长、估值低位的配对下获得了良好的投资回报,公司股票价格围绕动态13-15倍PE波动。而我国煤炭行业仍然是全球增速最快的大型区域市场,所以我们大家都认为A股的龙头煤机公司长期应围绕动态15倍PE进行波动,现在的PE估值仍然低估了20%-30%。

  煤价的涨跌预期是影响煤机短中期估值主要的因素。投资者对于煤炭产业链的投资逻辑往往是:煤价上涨煤企盈利增加扩产冲动驱动资本支出煤机采购量增加。通过对2007年1月以来的煤价、煤炭股价、煤机股价的数据来进行分析,我们认为煤炭股与煤机股的表现领先于煤价的表现,煤机股的估值同样能反应投资的人对煤价的预期。

  当浮层化现象严重时，我们遇到的挑战是，出的主意没有太大实操价值，从事实际操作的人…

  恒大与拜仁这场比赛太有价值，展现了自己，也终于真刀真枪下看清了自己，更成为一把标尺…

  人的生命本无意义，是学习和实践赋予了它意义。应该把学习作为人生的习惯和信仰。

  幸福是什么？当你功成名就时，发现成功不会让你幸福，和人分享才会。当你赚到很多钱时…