进口减量实现 甲醇将重回震动走势

  2025年1月中旬，甲醇主力合约价格在2600—2670元/吨震动。开年期价冲高至2725元/吨后敏捷回落，跌至2550元/吨邻近后开端反弹。估计春节前，在进口减量根本实现后，甲醇价格全体将回归震动走势。重视年后下流MTO设备变化、春检力度以及进口量上升的时刻节点。

  从质料端看，近期化工企业到厂煤价格：内蒙古5500大卡质料煤到厂653~675元/吨，陕西5800大卡质料煤到厂757元/吨。赢利方面，到1月10日，煤制甲醇周度平均赢利（依据彻底本钱折算）为-45.26元/吨，较前值跌落73.86元/吨；煤制甲醇周度平均赢利（依据现金流本钱折算）为354.74元/吨，较前值跌落73.86元吨。依据近期气候预报，2025年南边气温较往年同期偏高，因而日度耗煤同比下降，重视阴历正月寒流气候对煤炭价格及其运送的影响。从天然气制甲醇的状况看，2025年年头限气力度不大，西南区域干流气头设备均已康复生产，且赢利为正值。

  受高赢利支撑，到1月10日，我国甲醇商场开工率102.38%，环比上行0.92个百分点，全体开工率坚持高位。不过2024年上游设备秋季检修较少，2025年春季检修或许呈现放量。一起，上游企业库存较低，大都厂家无过节排库压力，部分区域依然有限车状况。

  进口方面，1月我国从伊朗进口甲醇55万至60万吨，1—2月非伊货源环比小幅削减。估计2025年1月进口量在95万至100万吨。但依照当时伊朗甲醇日产0.5万吨预算，2月伊朗甲醇产值15万到20万吨（假定悉数出口至我国），非伊货源按35万吨核算（进口预期增量大大都体现在马来西亚、南美区域），2月我国全体甲醇进口量预估55万吨，较1月下降约50%，进口压力显着减轻，港口或许连续去库趋势。中期看，每年3月伊朗气温显着上升后，其制甲醇设备大概率连续重启，估计3月份我国伊朗甲醇进口量康复仍较慢，4月进口量大概率上升，2月为进口货源最严重的时点。

  从内地交易格式看，春节前上游出售压力不大，有降价让利运费和下流的心思；内地物流费用安稳上涨，重视节后复工时寒流气候对高运费的支撑；部分干流烯烃厂质料库存较高，交易商长约订单完成度较低，节后或有必定收购支撑；西南及海南内贸船安稳发往华东、华南，某些特定的程度上弥补了港口货源。

  需求方面，从传统下流需求来看，甲醛、二甲醚大都区域的小厂现已罢工，对甲醇多为边沿需求，待春节后复工或存在需求增量；MTO设备根本保持前期负荷，兴兴依然泊车，富德、诚志2月有检修预期；其他需求如甲醇炼厂制氢在近期地炼较好状况下有必定增幅。

  隆众资讯多个方面数据显现，到1月15日，我国甲醇港口库房存储的总量在91.47万吨，较上期增加6.70万吨。其间，华东区域累库，库存增加8.00万吨；华南区域去库，库存削减1.30万吨。近期甲醇港口库存止跌上升，全体卸货速度较快。国产货源弥补以及外轮会集抵港，库存累积显着；浙江区域宁波卸货速度较快，个别在卸船货没有计入库存，库存同步累积。本周华南港口连续去库态势，广东区域少数进口及内贸船舶弥补货源，下流开工率下降导致甲醇耗费速度放缓，提货体现一般，但因到货量偏少，库存呈去化态势。估计2月港口进口显着减量，在需求弱稳布景下，港口或许会呈现小幅去库，但MTO设备呈现计划外泊车，港口去库速度或放缓。（作者单位：中信建投期货）